附加股幻想曲

附加股幻想曲

我好久没有写股票的文章了，写得不好别嘘我，这只是个人的观点~

附加股的误解

80、90年代的时候就时常听到附加股，当时的我懵懂不知是何物？有人说是不好的东西，一间好的公司是不出附加股，而是派红股； 只有不好的公司才一直要股东不断地挖钱出来填补公司。当时，听到公司出附加股，吓到发抖。93年的时候，是附加股的当红时期，只要听到有公司出附加股，公 司的股价就狂升，那些人怕死买没有。当时的我又好奇了，咦！怎么不是说公司不健全才会出附加股吗？好公司只会派红股，不会出附加股，只有烂公司才会不停出 附加股。。。。我又迷茫了~当时，就有几个老屁股跳出来，向我解释，“这个你就不懂啦~现在股价RM1.00，附加股才卖RM0.65，还送warrant。这种满街跳的青蛙，你去哪里找。所以，现在快点追，就算现在买在RM1.40，等到附加股出来后，就算股价跌回RM1.00，便宜的附加股加warrant，还是有肉吃的。”我又迷茫了。。。。

附加股的真相

经过了多年的磨练和付出不少的学费，终于也弄懂了到底何为附加股，又应该以什么样的角度来看待附加股。

第一个误解：发放附加股的公司，未必是烂公司

附加股只不过是一种集资的方式，根本就和公司烂与否，没有关联。但是，由于很多公司是发放附加股来苟且偷生，所以让市场上的人误解为是一种不健康的事。我 打个比方，我有一间公司，长期亏损，面对着庞大的债务，公司很难再继续运作下去，所以我就召集股东，告诉他们公司的财务状况，游说他们把钱投进去让公司继 续运作。在这种情况下，如果公司有了新的资金后能起死回生，那么也未尝不是一种好办法。但是，如果公司继续亏损下去，那无疑是继续把钱丢入咸水海。我再打 个比方，突然阿吉哥不知道发了什么神经病，给了我一张赌博的执照，但是我又没有那么庞大的资金来运作这个新的行业，所以我的其中一个方法就是出附加股。直 接兜售公司的股票，加大公司的资本来运作一项新的行业。

在以上的例子中，你就能看到附加股根本就和公司好坏没有关联，但是它却和这笔筹得的资金起着莫大的关联。身为股东的必须要很清晰地知道，到底这笔附加股是 用来做什么用的。我投入这笔钱进去，我的回酬率又是几高。所以真正能反映出未来的股价，并不是它有没有出附加股，而是附加股的资金能带来多大的回酬。

第二个误解：如果现在的股价是RM1.00，那么附加股RM0.65加送warrant，好像是超值。

市场上很多人都被股价迷惑了，以为股价RM1.00，有人卖我RM0.65，我就是拾到便宜货。其实，这是大错特错的想法。如果我有一间公司，现在股价是 RM1.00，我卖你附加股RM0.65，但是我拿附加股的钱，每晚去夜总会派，派完了我又继续出附加股。那么那些买附加股的凯子就是我的印钱机器了。所 以，你会发觉在市道低迷的时候，附加股是不受欢迎的，因为大多数都是需要钱去拯救公司，并不是广张营业，所以被人唾弃。但是，反观在市道好时，公司出附加 股可能是广张营业，制造出很多的幻想空间，所以被人追捧。

其实，对于我的看法，股价与附加股的价钱根本就没有关联。附加股的价格只不过是大股东的建议中，资金需求和广大股量的一种考量，而warrant也只是一种鼓励或奖励给支持公司附加股政策的股东。

如何计算出附加股的实质

身为投资者的，应该更注重是附加股带来的实质，而不是注重表面的以上误解。那么我们应该如何去衡量附加股的实质呢？

1）你必须知道这间公司的EPS是多少。它在没有附加股的加入前，到底是赚多少钱。

2）附加股的价位与数量。

3）附加股带来的盈利。

我打个比方，一间公司目前的股价是RM1.00，股量,10,000,000share，每年赚RM1,000,000，PE10。如果出附加股RM0.50，股量,10,000,000share，那么筹得资金是RM5,000,000。

如果这个附加股无法为公司改善任何盈利，那么盈利还是RM1,000,000。EPS=RM1,000,000/20,000,000 = RM0.05 ，合理股价=RM0.50(保持在PE10）

如果这个附加股能为公司赚取同等的盈利，那么盈利还是RM1,500,000。EPS=RM1,500,000/20,000,000 = RM0.075 ，合理股价=RM0.75 (保持在PE10）

如果这个附加股能为公司赚取双倍的盈利，那么盈利还是RM2,000,000。EPS=RM2,000,000/20,000,000 = RM0.10 ，合理股价=RM1.00 (保持在PE10）

从以上的例子中，你可以看到附加股带给股价未来的冲击是根据附加股能为公司带来的盈利。

所以，在购买附加股之前，必须了解的并不是单纯的附加股价格，而是附加股背后带来的盈利。