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走也好，不走也不是说不好。

只要把资产投资在外国，人在国内享受低消费，不错。

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当你和别人说，借钱来买股票，但是不用还，很多人还以为我们在放屁。

因为他们无法接受这样的 idea。

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多教你一趟课。

要善用 Leverage，就算是 Example， 也可以 Leverage 别人的。
不然，凡事都要等自己做到了，才来分享，太慢了。

不知道你明不明白。

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稳定的盈利，成长，和慷慨派息。
喜欢公司简单又有优势的业务模式，换句话说寄生虫很会吸血。
好的肉就吞掉，骨头就吐回出来。
只要大众未来还能成长，那 LPI 也会随着成长的。
这个阶段，也很难找到好的投资机会，无论是 capital gain 还是 cash flow。
我也明白 LPI 的估值已经偏高了，但还不算离谱。
所以干脆守着好股，收股息。
物以稀为贵，好的公司股票难寻。
能以低价买进好公司股票后，就不应该轻易卖出，
可以长期享有公司企业的盈利。
同时，能成为这些公司股东之一，是一件令我感到光荣的事。
Nestle，大众，石头，牛奶等。。。也一样。

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以前，我会认为“年轻就是本钱”只是放屁，不实际的说法。

最近，当我去了银行询问产业贷款时，
我才体会到，原来年轻真的是本钱。
特别是现金流投资者来说，
年轻真的是值钱的。

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在时间管理的项目里，Bryan Tracy 教导过。。。

“每日列出你当天，1星期，或1个月内，必须做的 10 件事，
然后先从做两件最难，最大，你最不想做的事情开始”。

为什么？因为往往我们觉得最难，最大，或最不想做的事情，
几乎永远都是我们最需要和最重要的事情。
这和 get uncomfortable 的理念有点相似的道理。

另外，这里有个分享。。。可以很有效的示范给大家看，
先做最大和最重要的事情 VS. 先做小事，在时间管理上的分别。
来自 Steven Covey。
如果你经常发觉即使自己似乎没有做到些什么，
但时间依然不够用，那问题就在这里了。

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KFIMA - FIMACORP 的并购旋风？

针对以上的内容讨论，大家可以先在这里参考下一些其他行家，论坛，和部落格的一些分析。

http://blisswise.blogspot.com/20 ... acorp-to-merge.html

KFima is also cash rich with net cash of RM151.2 mil. If KFima is to take FimaCorp private,
it has to fork out RM200 mil to take FimaCorp private and might need to borrow additional
RM50 mil. TheEdge mentioned that it doesn't make sense for the exercise to be fully paid
by cash. It's quite true in the sense that if fully paid by cash, KFima shareholders would
benefit more than FimaCorp shareholders as KFima shareholders would stand to benefit
from the additional earnings contributed by the extra 39% equity stake in FimaCorp while
earnings from FimaCorp would not be diluted by extra share issuance. However, FimaCorp
shareholders could not participate in the potential upside of KFima's share price. Perhaps
a share swap would be more ideal as FimaCorp shareholders would stand to benefit from
potential upside of merged entity's share price.

http://nexttrade.blogspot.com/20 ... d-over-fimacor.html

Fimacor going sideway (with a downward bias). To me, this seems to rule out the
privatization of Fimacor, unless the price to take it private is lower than the current
market price. As noted in my earlier post, Fimacor is a very profitable company and
if KFima is serious about its privatization, the price must be higher than the market
price. As such, I believe KFima does not intend to privatize Fimacor for mow. However,
the article has alerted investors to the attractiveness of KFima, which is a profitable
conglomerate with interest in many growing sectors, such as manufacturing, bulking,
plantation, property investment, etc. The result is a bullish breakout for KFima. Based
on this technical observation, I believe KFima could be a good trading BUY

http://tobeasuccesstrader.blogspot.com/2011/07/kfima-jul11.html

http://www.stocks-unleashed.com/ ... 3-target-rm220.html

想要了解更多的话，大家只要 google KFIMA Merge 之类的 key words，
应该就能看到不少新闻和资讯。

除了 FIMACORP，KFIMA 有自己的种植土地吗？

我在这段日子里，从很多资料来源中，发现到大家讨论的资讯和分析当中，有些重点可能是错误的。
这里我要指出几项重点想要和大家讨论的：

1. 之前 KFIMA 收购了 Sarawak VSP 股权和 5,000 ha 土地，对 KFIMA 有利。
KFIMA 自己也有种植地和设备，不一定要靠 FIMACORP。所以 KFIMA 绝对有把 FIMACORP
买过来的理由，因为可以扩大 KFIMA 自己本身的种植业务。

以上的论点，我认为不正确。我当初就一直不明白 KFIMA 的这个举动有什么利益可言。

是的。Kota Tinggi 是有 palm oil，当相比 FIMACORP 是 neglectable 的。
以下是 2008 年 KFIMA 和 FIMACORP 的 balance sheet。




原因很简单，在 FIMACORP 还未完成收购 PT NJL 时，Balance Sheet 里是没有 Biological Asset 的。
而当时 KFIMA biological asset 是 4 million 而已。可是，在两者 2008 的年报，当完成收购，
又完成 development，树龄正式 matured 有 harvest 时，
FIMACORP 的 biological asset 0 -> RM75 million，KFIMA 4 million -> RM79 million。
所以我是有理相信，KFIMA 的 biological asset，几乎全都是 FIMACORP 来源。
即使 Kota Tinggi 有，4 million VS. 75 million，你就可以看到差别和比重有多大了。
大家可以参考 KFIMA 和 FIMACORP 2006 年及 2008 年的 balance sheet，就可以看出来，
因为 FIMACORP 是 subsidiaries 的缘故，不是 associate，所以其实 KFIMA 所拥有的种植地，
其实就是 FIMACORP 旗下的土地而已，并没有像人家说的那样“两者自己都有大量的种植土地”。

许多人经常认为什么母凭子贵，以为 KFIMA - FIMACORP 的关系也好像 Batu Kawan - KLK,
PPB - Wilmar 那样。其实有些人未必分的清楚 Associate 和 Subsidiaries 的分别，
所以才会误以为 KFIMA 自己也有 20k acre ++ 的种植地。

在 BK - KLK 的关系里，BK 是不会随便说它有 250k ha 土地的。
因为它只是拥有 KLK 47% 股权，只能分享盈利，但资产控制权不在 BK，所以这些土地价值
不会出现在 BK 的 Biological assets 里，而是在 investment in associates 里。
很多人就因为这样，所以当 KFIMA 在自己的年报说到自己有 23,000 acres 的 palm oil
和 pineapple plantation land 时，就误以为那是 KFIMA 自己的，FIMACORP 以外的土地。

这个分析是错误的。

因为 KFIMA - FIMACORP 是 subsidiaries 关系。KFIMA 控制 60% FIMACORP 股权，
所以 FIMACORP 的 Biological Assets，会完全反映在 KFIMA 的 balance sheet 里，
之后才通过 Minority interest 里扣除 40% 的 equity。

换句话说，扣除 FIMACORP 的粽油土地之后，KFIMA 自己其实就只有那小小的 pineapple
plantation 而已。种植的土地，业务，设备，人力资源，几乎全都集中在 FIMACORP 身上。

只要在来临的季报再检查两者 balance sheet 里的 biological asset 有没有同时增加，就知道了。
不过，可能没有这么快。因为当初 PT NJL 是 2006 年收购，但要到 2008 年成熟后，
biological asset 才会入账。再说，VSP 的土地，即使开始开发，成熟，还是个未知数。


KFIMA 真的有能力和现金来收购/私有化 FIMACORP 吗？


2. KFIMA 现金充沛，拥有 RM217 million 现金，扣除所有的负债之后，净现金 RM152 million。
以 RM6.20 计算，FIMACORP 市值大约 RM510 million。
KFIMA 控制了 60% 股权，如果要私有化 FIMACORP 的话，
必须讨出 40% ~ RM200 million 现金，来收购其余 40% 的 FIMACORP 股权。
以 KFIMA 那庞大的现金，它只需要筹资 RM50 million，就有能力完成收购。

针对这点，我认为分析员和报章上这样的分析，是错误的。
没错，KFIMA 是拥有 RM152 million 的净现金，但是回归问题。。。这 RM152 million，
KFIMA 用得到吗？为何我这么说？这里就说明了很多人搞不清楚状况，
把 subsidiaries 和 associate 混为一谈，所以才会出现这样的差错。
针对这一点，我已经向几位会计背景的朋友/同学，几位拥有自己生意公司的亲戚朋友请教和查证，
都得到同一个结论。

请大家先参考一下的图片，分别是 KFIMA 和 FIMACORP balance sheet 里的现金。




看到却用不到的现金：WHO TOOK AWAY MY MONEY?

就如以上所说的，FIMACORP 是 KFIMA 的 subsidiary，不是 associate。
所以很自然的，FIMACORP 的 RM168 million 现金，会先 100% 出现和记录在 KFIMA 的 balance sheet 里。
之后再从 Minority Interest 里，扣除回 40% 给 FIMACORP。请参考下图。



换句话说，KFIMA 的 RM217 million 现金，有 RM168 million 是来自或属于 FIMACORP 的。
KFIMA 自己本身的现金，才不到 RM50 million。另外，别忘了 KFIMA 用了 RM21 million
收购了 VSP 之后，之后的几年里，开发土地的发展开支得花上 RM70 million。
如果这笔现金必须被保留来作发展用途，那么我的判断时，KFIMA 根本就没有剩下多少现金。
更加不用说是收购了。有的人可能会说，KFIMA 拥有 60% FIMACORP 股权，那么理应上，
FIMACORP 的 RM168 million 现金里，有 ~ RM100 million 是属于 KFIMA 的啊。

在私人公司里，这个说法一点都没错。我所请教的朋友当中，每个人都是这样回答的。
子公司的现金，是可以随便调动到母公司去的。

可是，在上市公司里的世界就不同了。在没有任何公开的形式之下，如派股息，
资产重组，或一些合法的举动，这笔现金是不能随便乱乱调动的。换句话说，
即使 KFIMA 拥有 RM50 million (自己)+ RM100 (FIMACORP 60%) 的现金，
但是它的 RM100 million，是锁在 FIMACORP 的那 RM 168 million 现金里的。
换句话说，这 RM100 million，是能看，不能用的钱来的，除非：

1. KFIMA 靠控制权来主导 FIMACORP 大方派息，一次过将 FIMACORP 每股 RM 2.05 的现金派完，
那么 KFIMA 才会松动这笔 RM100 million。但是，这样做的话，马上就会有 RM25 million 被抽税。
可是，对 FIMACORP 的股东而言，不但没有损失，还相当有利。我十分欢迎管理层这么做。

2. 通过股换股的形式，把 FIMACORP 合拼。我认为这也是比较理想的做法。
合拼的话，KFIMA 的 VSP 空地，就能名正言顺的由 FIMACORP 来处理。
人力，设备，技术上，这样做都相当理想，
不但可以让 FIMACORP 的种植业务盈利继续成长(KFIMA 也能成长，双赢)，还能达到 economic of scale，
这样的话成本效率和 profit margin 都会提高，ROE 也会上升。
换股之后，FIMACORP 那流通量不足的唯一缺点（相比 KFIMA)，也就自然解除，
相信可以得到市场更高的评级。相比之下，KFIMA 自己其他的业务，素质有点参差不齐，
KFIMA 的 ROE 比 FIMACORP 低，就是最好的证明。
如果 KFIMA NTA 很大，但是资产没办法制造盈利，而且有的还亏损，那么 NTA 比 FIMACORP 大，还有什么用呢？

当然，以技术分析为衡量点而买进的朋友们，自然会有不同的看法。
我的分析，属基本面，价值，确定性，管理层的动机，利益，公司结构，法律上的约束和选择为衡量点。
立场不同。

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"We eventually became our own words"

"Words form attitude, attitude forms reality"

"Words eventually become flesh"

还好，之前我决定了用不同的 words，来开始改变我的人生。
不知不觉中，我现在做着的事情，得到的结果，竟然就和之前自己写的和讲的差不多一样。

如果用了错的 words，后果真的很严重的。

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1. 按照 single tier systems 之前，公司赚取的盈利要赋税，股东收到股息时也要赋税。这样一来，同一个收入就会被抽2 次税。

2. 为了避免被抽2次税，公司发放的股息（已抽税的盈利），到了股东的手里，要先算入股东的收入，然后计算应抽的数目。之后把从公司抽了的税回扣给股东。

3. 为什么那么麻烦呢，这是因为股东的 tax rate band 不同于公司。tax rate band 比公司低的，就可得回相差的数目。比公司税高的话，要多付。

4. Tax Exempt 的dividend，是因为公司个赚取的收入是免税的，不必赋税（所以个人也不必赋税），所以在宣布股息的时后，要分开，且让股东知道，所以注明他是tax exempt。

5. 现在为了避免麻烦，政府jiu采用了 single tier system，所有到股东手的股息，一律免税。那样一来，低收入的股东就吃亏了。得益的是高收入的股东。因为低收入的股东已不能讨回多付的税务，而高收入 的股东则不必再付税务（公司税的 rate 高于低收入者，却低于高收入者）

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What is single tier dividen ?

现在普通你看到那些股息有些有注明 deducted 25% tax，是multiple tier。

假设公司给你100块股息，25块去政府，75块去你那边。通常我们这些打工仔都没什么机会中抽到25%那么高，所以你可以claim回来。

所以你报税的时候，你的EA form内的income + 股息 income (RM100)（股息报在hk3）
若算出你要给的税是少过你被扣去的PCB 和 股息，那么LHDN要退钱给你

现在的情况是single tier是直接扣了公司税，然后派股息的时候是从retained earning那边派给你，股息来就原原本本给你，不会看到政府抽，你不可以再去claim回什么税了。

single tier 唯一受惠的是超有钱的那些。他们的tax 可能已经中到 27%了的，那么这个收入无需再被抽了。

以前multiple tier受惠的也是有钱人。


when a company declares dividend, it will be paid out of retained earnings or any distributable reserves. under your example, BJToto pays 10sen per share as above which result in RM1000 dividend, RM740 is deducted from retained earnings of the company and RM260 is deducted from tax credit accounts.

Let's say BJtoto just started business and in the first year, make a profit of 1000 and pay tax of 26% tax, 740 is credited into retained earnings. under the same situation....

multiple-tier aka imputation system... company can still declare 10cents per share. company only needs to deduct 740 from retained earnings and 260 from tax credit account. share holder can claim back the 260 from govt is his/her tax bracket below 26%

single-tier system... the company can no longer declare 10cents per share becos it does not have enough retained earnings to distribute dividend. this is a regulation under company act, section 368 or 386. so the company can only pay 7.4cents per share resulting in shareholder getting only 740. period.

dividend paying mechanism can be a complicated thing... not just by a simple statement by the company on how much per share.

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Prior to 1 January 2008, Malaysia adopted the imputation system which required the imposition of tax on the profit at corporate level and again at shareholders level. The principle behind the imputation system is to overcome the double taxation of income. Under the imputation system, companies resident in Malaysia are required to deduct tax at source at the prevailing corporate tax rate on dividends paid to their shareholders. The same income would be taxed twice if the credit is not imputed to the shareholders.

The single-tier tax system was introduced in Budget 2008 to replace the imputation system with effect from year of assessment 2008. Under this system, corporate income is taxed at corporate level and this is a final tax. Companies may declare single tier exempt dividend that would be exempt from tax in the hands of their shareholders. There are a few reasons for the move to the single tier system. First, the imputation system was not able to accommodate increasingly sophisticated business transactions. Second, the obligation of resident companies to maintain the franking account which entailed high compliance costs. Third, to remove the constraint that a company might have distributable profit and yet could not frank dividend because of insufficient credits.

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imputation system受惠的是low income的人，因为他们可以做tax return claim tax credits；

single tier system受惠的就是有钱人，因为extra dividends不必在中tax。

本来可以claim tax credits的low income的人在single tier system下的那25% tax就拿不回來了。

这是一个政府劫贫济富的计划！

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抽税2 时 政府先抽税25% 我们拿75%。如果收入低的就可以claim回那25%。

意思说公司赚 RM100，抽税 25% 后是 RM75。
如果公司派完 RM 75 政府再抽税 25%先。
低收入就claim回 = RM 75
高收入就 = RM 56.25.

ps: 我不是专家，只是我的想法。

抽税1 = 公司税
抽税2 = 个人所得税。

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你想知道什么工作吗？

其实要知道自己肯不肯做这些工作很简单。。。

先看看你自己会不会天天傻傻地和自己喊，和大家喊

I'm a money magnet,
I'm an excellent receiver,
I have a millionaire mind
I'm awesome...

等等之类的话，就知道了。。。

我有理由相信，认为做这些事情很傻，无谓，做了也没有用或认为没有必要的人，
他们做其他的事情，也同样会认为很傻，很无谓，没有必要，做了也没有用的。

就好像有的人认为股票收股息很傻，没有必要，反正股价会起就是了。
或有人认为装修产业很傻，没有必要这么做，买了房子后卖掉就是了。
或有人认为收租金很傻，没有必要那么做，反正房价会起就是了。
等等。

因为 How you do anything is how you do everything.

我当初也是因为曾经认为有一大堆的“没有必要”，“做了也没有用”
所以才看不到这些机会，或不在做这些事情。

有没有 meaning，傻不傻，自己给的。。

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~下定决心~
~不怕牺牲~
~排除万难~
~去争取胜利！！

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丹州一带近期都明显遭受通膨影响，而且还是突然显出通膨效应。

邻家 aunty 卖的饭菜8月就会由 RM3.50 -> RM4.00 （超过 10%!)
附近餐厅的套餐，突然由 RM7.90 -> RM8.90 (超过 10%)

18 X 60，3房，1 浴室的廉价双层排屋，non-furnish，
最严重的租金由 RM450 -> RM600。
屋主分明就是看好我们这些学生没有别的地方好住，
起价也不怕，也不怕我们不爽。
还好我的租金只是起了少许。租金依然保持在 RM450 以下。

另外，油价之前从 RM1.80 -> RM1.90
Nestle 的产品1年也起价3次。。。

以前，我每月的基本开销，RM800 会有剩。
现在，无奈地提高到 RM900 了。

经济报告说通膨才 3-5% 的话，你相信吗？


今天如果你是需要 RM150 万才能退休的，
不代表5年后 RM150 万够你退休。
如果我们的被动收入和投资资金依然无法达到退休需求，
假设你个人需要 RM150 万退休（目前的价值），
你目前只有 RM200k，而每年你靠储蓄 RM12k (每月 RM1k)，
1年投资回酬 10%, RM200k -> RM220k，
加上储蓄 RM232k，而退休资金需求配合通膨调整
到 RM160 万 （6-7%），相对的其实我们距离
财务自主的距离拉大了 RM70k 了。虽然耐性很重要，
但是目标拖得越长，越不利。

虽然倍数是拉近了，但是钱的数目差别是拉大的。
倍数虽然会一直缩小，但是钱的数目差别是会先被拉大，
之后才缩小，然后扯平，之后才财务自主。
单靠储蓄和复利的话，需要很长的时间才能扯平，
而之后还需要很长的时间才能追上。
印钱的速度远比我们能储蓄的来得太快了，
在用 RM200k 来追上 RM150 万的当儿，
即使我们的投资回酬是跑赢通膨 %，
当相对的我们的生活素质在最初的几年还是
无奈的不断下降。

能越快提高本金（借贷，杠杆，产业，生意，提高人赚钱能力），缩短本金和目标的差距
我们才能有效的逃离通膨的魔掌。
不然的话，单靠储蓄和投资，在最初的十年，或还未扯平之前，
我们还是会很辛苦的，而且还是会越来越辛苦。
即使成功靠10多20年耐性 live below your means，
来扯平达到我们目标的资金，恐怕到时候已经被通膨折磨到不成人形了，
特别是那些在现在已经生活素质很差的朋友。

如果现在我们的本金是 RM200k，储蓄每月 RM1k，那还不算太差。
如果我们本金只有几万或几千，储蓄每月 RM500 都很吃力时，会怎么样呢？